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No final do mês, a liquidez flutuou e interrompeu o ritmo do crescente mercado de títulos desde meados de janeiro.Os participantes do mercado apontaram que o aperto da liquidez a curto prazo pode promover a liberação do lucro e da pressão de estresse do mercado de títulos.

Encontros do mercado de "início da primavera" Restre "Bloco"

Olhando para o início do ano, o rendimento de títulos mostrou aproximadamente a tendência do primeiro mercado. Flutuações de curto prazo do mercado de títulos na maioria das vezes.No início de janeiro, as flutuações sazonais da liquidez no final do ano passado ainda não foram restauradas. A taxa de juros e o rendimento dos títulos aumentou constantemente. jogo do al jabalain

Desde meados de janeiro, diante da emissão centralizada de novas ações, o aspecto de capital "não mudou de face", o que é melhor do que o status esperado de liquidez para acender o quão entusiasmado é o mercado de títulos, e a taxa de juros e Os rendimentos de títulos entraram no canal descendente.De acordo com a curva de títulos da China devido ao rendimento do rendimento, os rendimentos de títulos do Tesouro de 10 anos recentes têm o menor rendimento para 3,43%, e os títulos do Tesouro de 10 anos serão tão baixos quanto 3,81%, que é 21bp e 32bp No ponto alto, no início de janeiro, e o dobro caiu, quebrou os primeiros baixos criados após o corte da taxa de juros em novembro passado. jogo do al jabalain

No entanto, no final do mês, o mercado "início da primavera" no mercado de títulos encontrou um "obstáculo".Devido ao equilíbrio contínuo de liquidez nos últimos dias, os ajustes coletivos foram ajustados pela primeira vez desde meados de janeiro no dia 28. Quase 10 anos, subiram em torno de 3 pb. jogo do al jabalain

O risco de curto prazo ainda está para ser liberado

Se não era para o final do mês, essa onda de mercados desde meados de janeiro é perfeita.No entanto, no curto prazo, à medida que a incerteza do mercado aumenta, a dificuldade de contínua rendimento de títulos está aumentando e não descarta que o mercado continuará se ajustando um pouco.

Por um lado, a incerteza de liquidez antes do festival da primavera aumentar.Impulsionada pelo "investimento precoce e benefício precoce" no início do ano, bancos e outras instituições intensificaram a alocação de ativos, e é rapidamente consumido a grande quantidade de reservas provocadas pela liberação de depósitos fiscais no final do último ano, o que levou a um declínio na capacidade do sistema bancário de liquidez contra o impacto.Ao mesmo tempo, o festival da primavera está se aproximando.Além disso, uma nova rodada de novas ações exacerbará ainda mais a incerteza do mercado de capitais.O impacto das novas ações de compra e efeitos de férias, o impacto da liquidez do sistema bancário de curto prazo não pode ser subestimado.

Por outro lado, o rendimento de ligação atual tem pressão de avaliação estrutural.Embora a atual curva de rendimento geral não seja muito baixa, a extremidade do comprimento médio é basicamente plana ou ligeiramente menor que a média histórica, e a extremidade curta ainda é maior que a média histórica de mais de 50 pb, mas o spread de termo de ligação também é estreito.Tomando títulos governamentais como exemplo, o atual spread de 10 anos e um ano no Tesouro é de apenas 30-40bp, o que é muito menor que o nível médio.Isso mostra que os longos rendimentos de dívida refletiram completamente as expectativas do mercado de crescimento econômico, baixa inflação e relaxamento da política monetária, mas também mostram que o grau real de relaxamento da política monetária não é tão bom quanto o esperado, resultando no curto -end - Rendimento que continua a quebrar.No curto prazo, os riscos de liquidez fazem com que a dívida curta seja propensa ao aumento.

Alguns comerciantes disseram que o retorno absoluto da dívida longa não é alta e a curva é muito plana, e sua atratividade para as famílias de configuração está em declínio; Curva de rendimento inteiro.

O ajuste criará novas oportunidades

Os participantes do mercado apontaram que o mercado de títulos precisa impedir o risco de ajuste causado por flutuações de liquidez no curto prazo, mas após a pressão da avaliação ser aliviada, um novo mercado pode ser fabricado.As instituições abundantes podem querer participar das oportunidades comerciais trazidas pelas flutuações de curto prazo do jogo com as adversidades.

Ansioso pelos dois meses restantes no primeiro trimestre, as oportunidades de mercado de títulos ainda são maiores que os riscos.O ambiente fundamental da fraca inflação econômica e baixa bloqueou o espaço para a nítida tendência ascendente da curva de rendimento, e a política monetária frouxa deve cooperar com uma relação de oferta calorosa e demanda, o que torna o espaço imaginário da taxa descendente de Os rendimentos ainda existem.Atualmente, o crescimento econômico ainda é fraco e os títulos estão no mercado em alta.Enquanto a economia não tiver uma tendência clara de recuperação, o risco de rendimento de títulos não é alto.Ao mesmo tempo, a inflação continua lenta, e a taxa de juros real tem espaço para reduzir.Além disso, a oferta e a demanda no primeiro trimestre são boas.Além disso, vale a pena mencionar que, no ambiente fundamental de fraca e econômica inflação, ainda há espaço para a política monetária relaxar.

Os analistas disseram que o mercado de títulos de curto prazo realmente precisa estar alerta sobre a perturbação das flutuações de liquidez, mas é difícil continuar a se ajustar acentuadamente.Primeiro, o banco central retomou as transações de recompra reversa do mercado público com antecedência e as agências de assistência devem responder aos testes de liquidez. Esperado.Desse ponto de vista, o risco de ajuste de mercado a curto prazo é geralmente controlável. A tendência.Para as instituições abundantes, o mercado de recuperação de liquidez após as flutuações do mercado estão disponíveis com antecedência.

Em geral, as flutuações de curto prazo ainda não abalaram a base do mercado "início da primavera".No entanto, alguns participantes do mercado apontaram que, para alguns sinais de aquecimento de baixo nível que apareceram recentemente nos fundamentos dos fundamentos econômicos, como o HSBC PMI Data Recovery em janeiro e em janeiro, o crédito pode ser cauteloso. pode afetar o espaço e as flutuações do mercado.Relativamente falando, pode haver mais espaço para rendimentos de dívidas de curto prazo após o festival da primavera e a possibilidade de taxas de correção acentuadas.